“刚开盘141元我就抛了金山办公（688111.SH）”【YTN-003】YOUはナニしにTOKYOへ？ 32016-11-25プレステージ&$ヤッタネ！126分钟，一位满仓蓝筹股并相持打新股的个东说念主投资者向第一财经记者默示。

小米集团-W（01810.HK）赴港上市后，履历过初期的炒作之后股价大跌超越六成，给投资者上了一堂机动的风险教师课，这一次相似有雷军看成主要治理层成员之一的金山办公，上市本日一度暴涨超越200%，市盈率超越200倍。

“自主可控”、“国产替代”恰是金山办公粗野获取资金爆炒的主要原因，看成地说念的软件公司，金山办公并莫得近似小米集团那种是“互联网公司”照旧“硬件公司”的争论，但200倍以上的市盈率，仍然让部分投资者远而避之。

雷军为金山办公“打气”

“读中学的时分，我有了第一台个东说念主电脑，那时是486的机器，能跑的软件未几。玩游戏的是《三国志》，笔墨处理用的未几，但印象很深是求伯君的WPS。”上述个东说念主投资者称。一晃20多年当年了，486早就被淘汰处理掉了，但WPS照旧保持着人命力，

11月18日，遐想、研发和销售WPS的金山办公在科创板上市，刊行价钱45.86元/股，刊行市盈率为78.37倍，召募资金净额近45亿元，保荐东说念主是中金公司（03908.HK）。18日中午收盘金山办公涨189.9%，报收132.95元。

上市前夜，雷军在里面信当中为金山办公如斯“打气”：“从1988年金山创办到今天，WPS走了整整31年。从1999年以金山办公为业务主体准备上市算起，到今天，咱们足足等了20年。WPS和金山的历程，等于一个相持联想并最终取得得胜的励志故事。”“如今，WPS在中国迁徙互联网办公市集占据当先地位，何况营救众人46种言语，得胜掩饰众人220个国度和地区，月活跃用户3亿多东说念主。”

金山办公向各行业客户提供包括WPS Office办公软件和金山词霸在内的软件家具，并基于办公诓骗场景开发各类办公升值职业，提供一站式、多平台办公诓骗贬责有筹算，同期提供以家具和关系文档为绪言的互联网告白推行职业。

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雷军通过持股金山软件（03888.HK）15.31%以偏激他实体，迤逦持股金山办公；比较小米集团，其实雷军在金山软件的任职要早得多。雷军于1992年起赴任于金山软件，精采发展和拓展业务运作；1998年起担任金山软件首席履行官，并于2007年辞任，于2008年8月由履行董事调任非履行董事；并于2011年7 月担任金山软件董事长。雷军于2010年于今担任小米集团董事长兼首席履行官。2011年金山办公有限开发时担任履行董事；面前，雷军担任金山办公董事。

深圳一位私募东说念主士向第一财经记者默示，比较雷军的小米集团、科创板的传音控股（688036.SH）等硬件企业，现时市盈率都只好十几倍，金山办公是地说念的互联网企业标的，其实高估值有一定的意念念，但能不行连接照旧要看事迹增速。“个东说念主用户来看，都集包月每个月9元的会员费，其实很值得，PDF调遣不错随时用，某些用其他软件无法复制的文献践诺【YTN-003】YOUはナニしにTOKYOへ？ 32016-11-25プレステージ&$ヤッタネ！126分钟，用WPS通达也不错复制，其实WPS比许多国外软件好用。”

“来日运行，金山集团将跨入全新的纪元，有WPS榜样在前，咱们肯定金山云、西山居等业务也将锐意超越，赢得愈加光泽的畴昔。”雷军在里面信中如是说。

向微软挑战

金山办公高估值的事理之一，恰是其借助科创板上市的机会，可望向也曾的众人第一大市值微软公司（MSFT.NASDQQ）发起全面挑战。微软最新市值数据稍稍逾期于苹果公司（AAPL.NASDAQ），分离为1.14万亿好意思元和1.18万亿好意思元。

招股书称，“比年来，国内桌面市集经过快速发展，微软及公司已取得明显的竞争上风，市辘集酿成了微软、公司同台竞争，其他厂商如永中软件股份有限公司、中标软件有限公司等跟进发展的竞争态势。”

尽管金山办公自称跟众人巨头微软等量都不雅，固然用户数目可能占据上风，金山办公跟微软办公，收入利润依然出入甚远，只是相配于微软办公的一个“零头”。

招股书称，“面前众人办公软件行业中，以好意思国微软为代表的国外厂商处于产业链的最上游，是办公软件产业时刻的主要改革者和中枢时刻掌持者。微软看成办公软件行业的先驱，在众人市集占有主要份额。”

微软透露2019财年（甘休2019年6月30日）阐明清爽，微软的营业收入为1258.43亿好意思元，比2018财年的1103.60亿好意思元增长14%。运渔利润为429.59亿好意思元，比2018财年的350.58亿好意思元增长23%。

比较之下，金山办公在用户数上尽管有一定上风，但收入限制依然出入很远。

2018年金山办公杀青营业收入11.3亿元，固然比2016年的5.4亿元增幅超越一倍，依然不足微软一个“零头”；净利润则从2016年的1.3亿元加多到2018年的3.1亿元；研发参加占营业收入的比例在2018年是37.85%。

金山办公照旧提到了奈何挑战微软的地位：“以公司为代表的国内办公软件厂商，在微软等国外厂商迁徙端发展滞后时，快速推出迁徙办公家具，并在众人连忙占领市集；同期，在家具连接迭代的历程中，要点针对用户需求定制，连接进步用户体验，使家具口碑收敛进步，面前WPS Office迁徙版也曾成为国内市辘集月活跃用户第一位的迁徙端办公软件家具。”

“公司看成软件企业，其中枢时刻是公司发展多年所积攒的研发与指示的结晶。公司的私有文档步伐、好意思化时刻、识别体系等，都是公司首要的中枢竞争力，亦然公司品牌具有高辨识度的保险。”

金山办公上市的募投场所一“WPS Office办公软件研发升级场所”中的WPS Office办公软件客户端增强与优化相貌和WPS Office办公软件安全可靠增强与优化相貌，将使用募投资金看成公司畴昔研发参加。

上述深圳私募东说念主士称，这些年职业器、芯片、半导体、致使改革药方面，战略层面都在饱读吹自主可控、改革和国产替代。这相似是金山办公畴昔最大的看点。当今金山办公的市占率也曾不低了；脱落在金融行业，宇宙五大国有生意银行均为公司客户，在12家宇宙性股份制生意银行中，公司所职业的客户已达11家，比例达92%。“不错预料，畴昔两年，国内企管事的客户会越来越多，这块的设想空间也会终点大。”但到底能不行撑持如斯高的估值，照旧要看畴昔事迹。

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李隽

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