事件：24H1，公司实现营业收入3.81 亿元（YoY +2.39%），归母净利润0.69 亿元（YoY +4.92%），扣非归母净利润0.43 亿元（YoY +84.86%）；单Q2 营业收入1.71 亿元（YoY -12.09%），归母净利润0.23 亿元（YoY-23.09%），扣非归母净利润0.15 亿元（YoY +4806.62%）。 影院院线受大盘影响承压；借助集团与渠说念上风布局电影上游投资刊行。下流影视院线业务方面，举座来看，电影大盘同比下滑使得公司收入端承压。24H1，国内电影市集总票房为237.73 亿元（含劳动费），同比下落9.50%；不雅影东说念主次5.48亿，同比下落9.27%。24H1，联和院线累计实现票房17.61 亿元（含劳动费），而23H1 实现票房19.88 亿元（不含劳动费）；24H1，直营影院累计实现票房2.45 亿元（含劳动费），而23H1 实现票房2.82 亿元（不含劳动费）。上游投资刊行业务有望成为公司事迹弹性增量，并使得产业链布局闭环。24 年春节档，公司/上影元参与《热辣滚热》《熊出没·逆转时空》；同期，上半年积极参与《瞧一桥》《滥调之躯》等多类型影片的投资与宣发。上影联和充分发扬上影集团制片上风及上影股份影院、院线渠说念上风，抓续丰富片单储备，拓展影片相助体式。 24H1 上影元净利润超2000 万，IP 交易化旅途冉冉完了，25 年或为公司IP 践诺上线大年。践诺方面，大电影《小魔鬼的夏天：从前有座浪浪山》定档2025 年暑期档，《中国奇谭》第二季已于2023 年运转，预测2025 年上线，提议重心保重“奇谭寰宇”践诺进展。交易化方面，1）游戏联动：与《光遇》《决战吉祥京》《长时接续》《超能寰宇》《时光旅行社》《球球骁雄》等多款多类型游戏开展联动，总传播曝光量跳跃30 亿；2）IP 授权：与光明乳业、星巴克、必胜客、良马、瑞幸、古茗、华莱士、中国邮政、京东、雀巢等着名品牌在食住行玩等限制张开IP 授权联名相助；3）IP 文创：抓续打造杰作文立异品牌“上影元品”，确立了包括自研、荟萃确立、定制确立在内的上百款SKU。 “AI+IP”积极布局，产业相助抓续落地。1）与阶跃星辰相助：以经典IP《葫芦兄弟》为载体，探索文生视频可控IP 生成时间。2）与Rokid 相助：荟萃发布AR空间互娱+经典国民IP 全新企划，以VR 形势演绎孙悟空、哪吒经典形象。3）与互影科技、阅文集团、上影制作相助，在游戏平台Steam、微信小才智、QQ 小才智同步上线寰球首款双东说念主互动影游《谍影成双》，成为七夕节Steam 平台新品与热点商品第别称。 盈利预测与投资提议：预测2024-2026 年，公司营业收入为8.46/11.75/1,384亿元，同比6.3%/38.9%/17.8%；归母净利润1.60/2.94/3.89 亿元，同比25.8%/83.8%/ 32.4%。看守“买入”评级。 风险提醒：交易化不足预期，受经济周期影响的风险，行业战略变化风险等。 【免责声明】本文仅代表第三方不雅点，不代表和讯网态度。投资者据此操作，风险请自担。

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